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新华财经北京9月11日电（崔凯）美国8月消费者物价指数（CPI）同比上涨2.9%，创下自今年1月以来的最高涨幅；环比增幅达0.4%，均超出市场预期。数据强化了市场对通胀压力持续存在的判断，叠加近期就业市场疲软信号，引发对经济陷入滞胀的担忧。尽管如此，多数分析师仍预计美联储将在下周的政策会议上采取降息行动，但具体幅度尚存不确定性。
数据显示，8月CPI同比涨幅较7月的2.7%进一步扩大，环比增速亦从7月的0.2%显著提升至0.4%。其中，住房成本环比上涨0.4%，成为推动整体通胀的主要因素。更具代表性的核心CPI（剔除食品和能源）同比上涨3.1%，连续第三个月维持在3%以上至慧策略，环比增长0.3%，与7月增速及市场预期完全一致。这表明潜在通胀压力并未实质性缓解。
从分项来看，航空票价、二手车及卡车、服装和新车价格均呈现环比上涨态势；而医疗护理、娱乐及通信价格则出现环比下降。这种分化格局反映出供应链扰动与消费需求变化的复杂交织。
市场普遍关注特朗普政府关税政策的滞后影响。分析指出，尽管关税冲击初期被企业通过消化前期低价库存所吸收至慧策略，但随着库存周期结束，未来几个月物价可能面临加速上涨压力。
桑坦德银行美国资本市场首席经济学家Stephen Stanley表示："大量证据表明，更多与关税相关的通胀即将到来，尽管这可能还需要几个月的时间才能完全传导。"分析指出，特朗普全面征收关税的影响已逐渐显现，随着企业前期的低价库存消耗殆尽，未来几个月物价可能加速上涨。
尽管通胀数据意外走高，但近期劳动力市场的疲软信号为美联储提供了政策操作空间。市场普遍预期，美联储将在下周的政策会议上宣布降息，以应对经济增长放缓风险。然而，机构分析提醒，个人消费支出（PCE）价格指数作为美联储最关注的通胀指标，预计8月环比增长0.3%，输入性通胀风险不容忽视，这可能导致美联储在降息决策上更为谨慎。
核心CPI持续高位运行加剧了政策制定的难度。若通胀预期因关税等因素进一步固化，即使经济增速放缓，美联储也可能被迫调整宽松节奏。目前市场对降息幅度的预期存在分歧，部分投资者押注激进降息，另一些人则主张渐进式调整。
此次CPI报告发布前，美国就业市场已传出悲观信号，新增就业岗位创年内新低，失业率小幅攀升。通胀与失业同步恶化的组合，使得滞胀担忧迅速升温。历史经验表明，滞胀环境下货币政策往往难以兼顾通胀控制与经济增长，这对美联储的政策智慧构成严峻考验。
市场人士普遍认为，短期内美联储仍将优先考虑支持经济增长，但中长期需密切关注通胀动态。随着关税影响的逐步显现，未来几个季度的通胀数据将成为检验经济韧性的关键指标。
编辑：王晓伟至慧策略
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